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齐鲁证券:经济下行担忧渐行渐远

发布时间:2019-10-09 17:45:09

齐鲁证券:经济下行担忧渐行渐远 2010-09-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点事件:8月的PMI指数为51.7%,较上月上升0.5个百分点,扭转连续3个月的下跌趋势,连续18个月位于50%以上。季节调整后的PMI与上月持平,表明经济已经企稳。

PMI扭转下跌趋势,经济也将重新上行8月的PMI指数为51.7%,较上月上升0.5个百分点,扭转连续3个月的下跌趋势,连续18个月位于50%以上。季节调整(X12,乘法)后的PMI与上月持平,表明经济正在企稳。8月PMI对应的工业同比为14.5%,季调后的PMI对应的工业同比为14.1%,因此我们预计8月份的工业同比将会回升。

新订单指数明显回升,生产指数也已企稳新订单指数较上月上升2.2个百分点,季调后回升1.2个百分点。生产指数较上月小幅回升0.4个百分点,季调后比上月下降0.6个百分点。新订单指数的增加表明需求开始回升,经济下行风险正在消除;生产指数的回升要略滞后于订单指数,我们预计下月生产指数有可能出现明显的回升。

购进价格指数大幅回升8月购进价格指数为60.5%,较上月继续大幅上升10.1个百分点,季调后上升8.4个百分点。分行业来看,20个行业中,只有石油加工及炼焦业低于50%,其余行业均高于50%,其中有11个行业达到60%以上。分产品类型来看,中间品和生活消费品类企业均达到60%以上;原材料与能源和生产用制成品类企业稍低,分别为59.1%和57.2%。

在PPI指数下降的背景下,企业购进价格指数出现大幅上升有点意外,我们将会深入分析这种变化的原因,敬请关注后续报告。

需求回升致使产成品库存大幅下降8月产成品库存指数比上月回落3个百分点至46.9%。数据显示,产成品库存在2009年一季度开始的反弹中一直未出现真正的增长,我们认为本月的产成品库存的下降是需求回升的结果。如果需求继续回升,短期内企业和销售商会有补库存的需求,从而拉动生产回升超预期。

事件点评PMI扭转下跌趋势,经济也将重新上行根据中国物流与采购联合会最新公布的2010年8月制造业调查报告,8月的PMI指数为51.7%,较上月上升0.5个百分点,扭转连续3个月的下跌趋势,连续18个月位于50%以上。季节调整(X12,乘法)后的PMI与上月持平,表明经济正在企稳。8月PMI对应的工业同比为14.5%,季调后的PMI对应的工业同比为14.1%,因此我们预计8月份的工业同比将会回升。

新订单指数明显回升,生产指数也已企稳在PMI各项分指标中,新订单指数较上月上升2.2个百分点,季调后回升1.2个百分点。生产指数较上月小幅回升0.4个百分点,季调后比上月下降0.6个百分点。新订单指数的增加表明需求开始回升,经济下行风险正在消除;生产指数的回升要略滞后于订单指数,我们预计下月生产指数有可能出现明显的回升。

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